Un fonds qui performe à  +3,18% depuis le début de l'année, comment faites-vous ?

• JPM Global Macro Opportunities : +3,18% YTD
  

H24 : Un fonds qui performe à +3,18% depuis le début de l'année, comment faites-vous ?

Stéphane Vonthron : C’est d’abord et avant tout un fonds dont le territoire d’investissement est vaste : le monde.

C’est également un fonds dont les contraintes d’allocation sont faibles, pour permettre une véritable flexibilité :

• pas de bornes d’allocations, mais uniquement un profil de risque global à respecter

• une volatilité comprise entre 6 et 10%

Le fonds a pour vocation d’offrir un profil de risque intermédiaire et surtout, une décorrélation forte par rapport aux actifs traditionnels (actions, obligations).

La corrélation du fonds avec les actions est ainsi de 0,25 sur 3 ans et proche de 0 avec tous types d’actifs obligataires.

Pour permettre cette décorrélation, l’équipe de gestion va générer de la performance non pas en fonction de l’orientation des marchés mais des divergences entre marchés, en faisant de l’allocation dynamique et de l’arbitrage entre classes d’actifs et zones géographiques.

Ainsi la, performance mensuelle moyenne depuis la mise en place de cette gestion en novembre 2012 a été de +1,48% sur marchés baissiers et de +0,92% sur marchés haussiers.

H24 : Concrètement, qu’est-ce qui a bien fonctionné dans le portefeuille depuis le début de l’année ?

SV :

• Les positions actives sur le change : short Dollar Australien, short Won Coréen et short Peso Mexicain ont contribué à la performance du fonds en ce début d’année

• Une position tactique sur de la duration choisie : des positions en 10 ans Américains et Australiens, plus rémunérateurs que les taux souverains européens et en gain sensible cette année

• De l’achat de volatilité : une position rémunératrice en ces périodes troublées

H24 : Les perspectives sont-elles encore bonnes sur ce fonds ?

SV : La décorrélation offerte par JPM Global Macro Opportunities est structurelle, car les moteurs de performance sont différenciants et reposent sur la dispersion des marchés et des classes d’actifs : un bon véhicule pour compléter des allocations traditionnelles dans la durée.

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