« Nous sommes très confiants dans les mérites de cette équipe (Fidelity Europe) et de cette stratégie pour le long terme.»

Nous sommes très confiants dans les mérites de cette équipe et de cette stratégie pour le long terme.

Notre opinion positive sur l’équipe tient à la fois à l’expérience de la gérante et aux ressources imposantes dont elle dispose pour mener à bien la stratégie.

Victoire de Trogoff gère en effet ce fonds avec succès depuis janvier 2007.

Elle a accumulé 18 années d’expérience, dont 8 en tant qu’analyste actions, et peut compter sur l’une des équipes de recherche européennes parmi les plus étoffées du marché.

Basée à Londres, celle-ci est composée d’une quarantaine d’analystes sectoriels qui possèdent, en moyenne, un niveau d’expérience tout à fait correct.

Nous notons en revanche que la moitié d’entre eux ont moins de trois ans d’ancienneté chez Fidelity.

La bonne utilisation de ces larges ressources par la gérante est l’un des points forts de ce fonds.

L’approche est basée sur la sélection de titres (60-85) et se veut pragmatique.

Le portefeuille est en permanence bien diversifié sur l’ensemble de l’Europe et les poids sectoriels sont limités à +/-5% par rapport à ceux de l’indice MSCI Europe.

De Trogoff évite également les paris de style trop marqués et diversifie sa sélection de valeurs entre trois poches distinctes : croissance structurelle à prix raisonnable, croissance cyclique, et situations spéciales.

Bien que le fonds reste majoritairement investi en grandes valeurs, la gérante garde une diversification sur les plus petites capitalisations, ce qui se traduit par une surexposition aux mid-caps par rapport à la concurrence (19,8% contre 14,2% à fin juillet 2015).

L’efficacité de ses paris actifs dans différentes conditions de marché a largement compensé ce facteur de risque supplémentaire.

Sous sa responsabilité, de janvier 2007 à fin juillet 2015, le fonds a surperformé 83% de ses concurrents sans volatilité excessive.

Nous pensons que la gérante et son approche pragmatique ont largement fait leurs preuves sur le long terme, d’où le maintien de la note « Silver ».

Source : Morningstar, Arthur Mennechet

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