Utilisez-vous des couvertures ou des produits dérivés dans la gestion de votre fonds patrimonial ?

Guillaume Di Pizio, gérant de Brongniart Rendement, et Brieuc Galliot co-gérant du fonds, répondent aux questions suivantes :

1. Pouvez-vous, en quelques mots, nous rappeler la stratégie de d’investissement de Brongniart Rendement ?

Brongniart Rendement est un fonds d’actions de la zone euro éligible au PEA. La stratégie d’investissement repose sur un double concept : value – au sens valeurs décotées – et rendement – au sens distribution de dividendes élevés.

Le premier critère : value implique la recherche d’entreprises dont la valeur du bilan est inférieure à sa valorisation boursière. Nous utilisons le ratio price to book, obtenu en divisant le prix de l’action par la valeur d’actif par action. Un ratio de 0,80 indique que vous ne débourserez que 0,80€ pour acheter 1€ d’actif. Dans le cadre de Brongniart Rendement ce ratio doit être inférieur à 1,1.

Le second critère : rendement représente la distribution de dividendes rapportée au cours de bourse. Nous cherchons à investir sur des sociétés qui proposent des dividendes dont le taux de rendement est supérieur à 3,50% (rendement actuel de l’Euro Stoxx 50 benchmark du fonds).

Il faut que l’une des deux conditions soit respectée pour qu’une valeur soit intégrée au portefeuille de Brongniart Rendement.

2. Utilisez-vous des couvertures ou des produits dérivés dans votre gestion ?

Brongniart Rendement c’est la version bio de l’industrie de la gestion financière !

Pour amortir une baisse et diminuer réellement la volatilité d’un portefeuille, le moyen le plus simple est de réduire l’exposition actions en investissant sur du monétaire.

Cette stratégie présente l’avantage de créer un « volant d’intervention » très commode pour saisir des opportunités sur des valeurs fortement décotées, situation fréquente en période de stress sur les marchés. Grâce à cette politique, Brongniart Rendement se distingue sur 10 ans de ses principaux concurrents en affichant l’un des meilleurs couples rendement / risque de sa catégorie.

Concernant les produits dérivés, leur utilisation ne vise qu’à optimiser les cours d’achats et de ventes de titres entrant dans la sélection de Brongniart Rendement, et ce sans effet de levier.



3. En 2013 Brongniart Rendement affiche une performance en deçà de son indice de référence, comment l’expliquez-vous ?

Deux raisons principales peuvent expliquer ce retard.

La première tient à la philosophie de gestion de Brongniart Rendement. De par son approche patrimoniale, il est rarement investi à 100 % sur les marchés d’actions, même en période de hausse.

Selon les périodes, les produits de taux représentent entre 10% et 40% de l’encours du fonds.

Ceci implique qu’en période de marchés haussiers, Brongniart Rendement progressera moins rapidement que l’indice mais affichera une excellente résilience en période baissière. A titre d’illustration en 2010 le fonds a progressé de 6% alors que l’Eurostoxx 50 baissait de 5,80%. Cette philosophie de gestion de long terme nous permet d’afficher une volatilité faible.

La deuxième raison est liée à la performance décevante des valeurs « value » en 2013. Les investisseurs se sont focalisés sur les valeurs de croissance, notamment sur la première partie de l’année, et sur le redressement de certaines sociétés en difficulté sur la deuxième partie.

Brongniart Rendement est un fonds patrimonial de long terme présentant une résilience à la baisse. Notre process d’investissement, simple et transparent, est basé sur une approche fondamentale des entreprises (bilan, activité, santé financière) nous permettant de les accompagner dans le temps, s’appuyant sur une diversification et une part significative de flexibilité permettant de s’adapter au contexte économique et de marchés de capitaux.

Pour visionner la fiche du fonds, cliquer ici