EDR EUROPE FLEXIBLE termine l’année 2011 à  -7.21%

«Â Les marchés sont restés portés par des flux positifs sur les dettes souveraines européennes ainsi que par des indicateurs US qui continuent de surprendre favorablement. Néanmoins l’annonce d’un nouveau record des sommes déposées par les banques auprès de la Banque Centrale Européenne et l’augmentation de la taille de son bilan attestent une nouvelle fois de tensions interbancaires qui restent vives.

Le comportement des banques et des investisseurs en ce qui concerne leurs placements en ce début d’année va être scruté à  la loupe et déterminant pour les marchés.

L’indice Euro stoxx progresse cette semaine de 1.1%, le Footsie de 1.1%, le Dax de 0.3% et l’indice Suisse de 0.7%.

Nous maintenons à  ce stade un positionnement neutre sur les actions européennes avec une optique d’allégement sur toute hausse.

Nous clôturons l’année avec un taux d’exposition à  40%, sur le bas de notre plage d’exposition 40-60%, en ayant allégé dans la semaine par ventes de futures et de calls sur le stoxx 50.

Nous privilégions toujours le Dax en termes de valeurs relatives via des achats de calls à  une échéance un mois.

Compte tenu des volatilités implicites peu élevées, nous attribuons une part importante de nos couvertures aux ventes de contrats à  terme, celles-ci représentant 53% de l’actif net du portefeuille tandis que les couvertures options s’élèvent à  7%. »

 

Source : EDRAM