Petercam Bonds noté « Elite » par Morningstar

Une fois n’est pas coutume, le fonds a produit une légère sous-performance par rapport à la moyenne de ses pairs l’année dernière. Les résultats relatifs ont été ternis par le maintien d’une position contrariante sur la Grèce. Néanmoins les paris en duration et sur la courbe de taux ont contribué de façon positive, illustrant l’efficacité du contrôle des risques de l’approche poursuivie. Celle-ci est mise en œuvre par le très expérimenté Johnny Debuysscher. Il a bâti un historique de surperformance impressionnant dans une classe d'actifs où il est notoirement difficile d'ajouter de la valeur. En données annualisées, le fonds se classe confortablement dans le premier quartile de sa catégorie sur dix ans. Ce succès tient essentiellement aux décisions judicieuses du gérant en termes de duration et de positionnement sur la courbe des taux. Dans sa gestion quotidienne du portefeuille, Debuysscher reçoit le soutien de Carl Vermassen, également très expérimenté, et qui fait remonter toutes les informations de marché. Celles-ci sont associées aux prévisions macroéconomiques de l’équipe pour décider des grands axes stratégiques du portefeuille.

Cette gestion de conviction, souvent contrariante, est en effet basée sur une lecture rigoureuse des principales variables macroéconomiques et monétaires. Au cours de sa longue expérience, Debuysscher a développé toute une batterie d'indicateurs avancés sur lesquels il fonde ses décisions d'investissement. L'originalité de son approche réside également dans l'utilisation du consensus pour déterminer ce qui est déjà anticipé par le marché obligataire. Lorsque les convictions du gérant sont suffisamment fortes, la duration du fonds, c'est-à-dire sa sensibilité à une variation des taux d'intérêt, peut varier de plus ou moins 20% par rapport à celle de l'indice, ce qui est plus audacieux que d’autres fonds d'obligations gouvernementales. La volatilité du fonds peut donc temporairement être supérieure à la moyenne de la catégorie. Néanmoins, son ratio de Sharpe, une mesure de l’efficacité des décisions d’investissement rapportée au risque supplémentaire, est également nettement supérieur à la catégorie attestant d'une utilisation efficace de la volatilité. Le fonds présente donc un couple rendement risque tout à fait attractif, qui le destine à une utilisation en coeur de portefeuille.

Un autre avantage décisif à notre avis de cette offre réside dans les frais facturés aux investisseurs. Ceux-ci figurent parmi les 20% les moins chers de la catégorie, confirmant l’attitude à notre avis globalement favorable de la société Petercam envers les investisseurs.

L'expérience et le flair de Debuysscher, la pertinence de l’approche poursuivie et le maintien de frais de gestion très concurrentiels devraient continuer à bien servir les investisseurs sur le long terme. Le fonds conserve donc sans difficulté la meilleure note qualitative Morningstar : Elite.

Source : Morningstar - Thomas Lancereau