Metropole France, Axa France Opportunités, Ulysse,... quelques fonds qui ont le mieux tiré leur épingle du jeu en 2010

L’indice CAC 40 dividendes réinvestis a gagné 2,9% au cours du dernier trimestre de l’année, confirmant la hausse du troisième trimestre (+8,2%). Sur l’année, l’indice phare de la bourse de Paris n’a pas progressé (-0,4%) et a été marqué par une forte volatilité. En moyenne, les fonds de la catégorie Actions France Grandes Capitalisations ont fait mieux que l’indice, enregistrant une hausse de 4,0% en 2010. Certains ont clairement bénéficié de leur exposition à des titres de moins grandes capitalisations. Sur la base des portefeuilles collectés par Morningstar, les fonds de la catégorie avaient en octobre 2010, en moyenne, une exposition de 18% aux petites et moyennes valeurs. Les indices CAC Mid 100 et CAC Small 90 (dividendes réinvestis) ont en effet continué d’afficher de solides performances sur ce dernier trimestre : +10,1% et +6,8% respectivement. Sur l’année, ils sont en forte hausse (+20,9% et +13,0%), enregistrant une deuxième année consécutive de surperformance par rapport à l’indice des grandes capitalisations. La catégorie Actions France Petites et Moyennes Capitalisations progresse quant à elle de 7% au dernier trimestre et clôture l’année sur une hausse de 15,3%.

Après un début d’année en ordre dispersé, le bilan 2010 fait finalement ressortir de grandes thématiques sectorielles sur le marché français. Les actions d’entreprises exposées aux marchés émergents ont nettement surperformé cette année comme par exemple Seb (+99,5%), Bolloré (+41,3%) ou encore Schneider Electric (+40,4%). Il fallait également être présent sur les valeurs du secteur du luxe pour faire la différence. Hermès (+69,6%), LVMH (+59,5%), Christian Dior (+52,6%) et PPR (+46,4%) affichent des hausses colossales. L’année 2010 a par ailleurs été marquée par la crise de la dette souveraine en zone euro qui a laissé les valeurs financières au tapis. Les bancaires - BNP (-12,1%), Crédit Agricole (-19,2%), Société Générale (-17,2%) - finissent l’année dans le rouge tout comme les assureurs AXA (-21,9%) et CNP Assurances (-19,2%). Les valeurs au profil plus défensif ont moins soufferts mais ont continué à être boudées par les investisseurs dans la santé (Sanofi-Aventis,-8,7%), les télécoms (Iliad, -1,9% ; France Télécom, -2,3%) et dans les services aux collectivités (GDF Suez, -6,3% ; Veolia, -0,1%).

Au sein de la catégorie des fonds Actions France Grandes Capitalisations, le fonds Metropole France (noté Supérieur) termine l’année 2010 parmi les meilleurs avec une progression de 18,7%. L’équipe de gestion n’a pas démérité puisque le fonds avait une exposition notable au secteur financier (24% à fin sept 2010) qui a été largement compensée par une excellente sélection de titres (Schneider, Valeo, Christian Dior). Le fonds Uni-Hoche (Supérieur) termine aussi l’année nettement devant ses concurrents (+11,8%). A l’instar de 2009, le gérant a su positionné le fonds sur les bonnes thématiques cette année (émergents et luxe). Les approches toutes capitalisations des fonds Moneta Multi Caps (Elite) et AXA France Opportunités (Standard) ont été payantes, tous deux finissent 2010 confortablement dans le premier quartile. Malgré une absence totale du secteur bancaire qui s’est révélée bénéfique, Centifolia (Elite) et Tricolore Rendement (Supérieur) n’ont pas brillé cette année (+4,0% et +1,2% respectivement), pénalisés par leurs sélections de titres de rendement au profil défensif. Les deux gérants, respectivement Jean-Charles Mériaux et Pierre Nebout, que nous avons rencontrés récemment, faisaient toutefois état d’un léger regain d’intérêt de la part des investisseurs pour ce type de valeurs au cours du dernier trimestre.

Parmi les fonds Petites et Moyennes capitalisations, Ulysse (Standard) a largement distancé tous ses concurrents avec une progression de +33,6% en 2010, grâce notamment à des hausses spectaculaires parmi les dix premières positions du fonds (Plastic Omnium, Nrj Group, Zodiac). Moneta Micro Entreprise (Elite) et Valfrance (Supérieur) ont confirmé cette année leurs excellents tracks records de long terme avec des hausses de 20,3% et 20,8%.

On retiendra enfin de l’année 2010 les très larges différences de performance entre les marchés actions de la zone euro. L’indice des grandes capitalisations allemandes, le DAX, progresse de 17,6% sur l’année quand le MIB italien et l’IBEX 35 espagnol cèdent respectivement 9,8% et 16,3%. L’Euro Stoxx 50 finit l’année légèrement en baisse (-2,8%). L’allocation géographique est devenue capitale pour les gérants d’actions zone euro qui intègrent désormais beaucoup plus cette dimension dans leur pilotage du risque.

Source : Morningstar