Un fonds absolute return chez DNCA : l'interview du gérant, Cyril Freu

H24Finance : Quel est votre parcours ? 

Cyril Freu : Je travaille depuis  14 ans sur les marchés actions. J’ai été tout d’abord analyste financier en société de bourse pendant 9 ans. J’étais notamment en charge du secteur de la consommation mais j’ai également participé pendant plus de trois ans à la définition de la stratégie d’investissement d’IXIS Securities. Début 2006, j’ai souhaité évoluer vers la gestion et j’ai dès lors été transféré chez IXIS CIB pour développer et gérer un portefeuille actions européennes visant à délivrer un objectif de performance absolue. Le portefeuille dont j’avais la charge a généré des résultats positifs chaque année et correspondant à des performances comparables à la gestion pour compte de tiers de +19% en 2006, +10% en 2007 et +5% en 2008 (résultats validés par la direction de Natixis). Suite aux difficultés intervenues dans le monde bancaire en 2008 et notamment chez Natixis, j’ai décidé de rejoindre DNCA Finance mi-2009 pour lancer le fonds Leonardo Leonardo Invest Miura, ce qui a été fait le 16 novembre 2009. Depuis 9 ans, je dois préciser que j’ai la chance d’avoir été accompagné par Mathieu Picard dans ce parcours, que ce soit dans l’analyse financière ou dans la gestion. Mathieu Picard gère Leonardo INVEST MIURA, aujourd’hui, à mes côtés.   

H24 : Quelle est la philosophie d’investissement du fonds ?

C.F. : La philosophie du fonds est à la fois simple et proche de l’ADN de DNCA Finance. Notre modèle d’investissement repose sur l’analyse financière fondamentale et sur une excellente connaissance des sociétés. Nous nous concentrons sur de larges et moyennes sociétés d’Europe Occidentale et n’utilisons ni levier ni produits dérivés complexes. Notre mission consiste à identifier des incohérences de valorisation qu’elles soient absolues ou relatives et de tenter d’en profiter pour gagner de l’argent de manière indépendant à l’évolution du marché actions.

H24 : Leonardo INVEST MIURA est-il adapté au contexte de marché actuel ?

C.F. : La visibilité sur les perspectives de croissance mondiale reste faible, ce qui rend les marchés financiers à la fois volatils et difficiles à prévoir. Dans cet environnement, Leonardo Invest Miura présente logiquement des atouts.  D’une part, sa performance se construit sur le choix des valeurs et non pas sur la direction du marché actions. Par ailleurs, le fait de ne pas utiliser l’effet de levier et d’écarter en grande partie le risque directionnel se traduit par une faible volatilité.

H24 : Quels sont vos objectifs de gestion ?

C.F. : Notre objectif numéro 1 est la préservation du capital. Nous visons à délivrer chaque année une performance positive, supérieure au taux sans risque, et ce quel que soit l’évolution des marchés actions. Cet objectif se doit d’être délivrer avec une faible volatilité. De manière plus précise et en considérant un cycle boursier estimé à 3/5 ans, notre objectif de gestion sur la période vise à délivrer une performance annuelle moyenne de 5% au-delà de l’EONIA avec une volatilité inférieure à 5%.

Performance depuis le début de l’année au 03/12/10 : + 5,19%.

Encours : 200 Millions d’€uros.