Comgest Monde : un fonds emblématique dans le viseur de Nortia…

Trajectoire

Fonds emblématique de la maison COMGEST, le fonds COMGEST MONDE est un fonds actions internationales, ciblant des valeurs de qualité avec une croissance visible, stable et autofinancée, indépendamment du cycle économique. 

A l’instar des autres fonds de la société, le fonds est géré de manière collégiale, par 6 analystes-gérants actions internationales. Compte tenu de l'application stricte de cette méthode d’investissement, le fonds ne peut pas surperformer dans toutes les conditions de marché. En effet, il sous-performe généralement lorsque les marchés sont favorables aux sociétés de moindre qualité, comme cela a été le cas cette année.

En 2022, le fonds a eu une performance en adéquation avec son approche de gestion. La conjonction d’une forte compression des multiples de valorisation (PER moyen de 20.9 au 30/09/2022 vs. 30.2 au 31/12/2021) combinée à l’absence d’exposition au secteur de l’énergie se traduit au 30 novembre par une performance du fonds en retrait à -14.97% ; vs. -6.14% pour son indice de référence le MSCI AC World Net Return.

Impact

Avec 38 valeurs en portefeuille et un active share de 87%, COMGEST MONDE s’affranchit de toute contrainte par rapport à son indice de référence et porte haut ses convictions. 

Parmi celles-ci, la première position du fonds est ELI LILLY (6.4%), groupe pharmaceutique américain qui se développe grâce à de belles innovations notamment dans le traitement du diabète et plus récemment de l’obésité. Autre conviction du fonds et contributeur à la performance, INTUIT (3.5%) est un fournisseur de solutions de gestion et de comptabilité à destination des particuliers et des entreprises de type TPE/PME. INTUIT tire son épingle du jeu avec une prévision de croissance de 14 à 16% de son chiffre d’affaires pour l’exercice en cours. Les gains de productivité apportés par ses logiciels expliquent la croissance de la société. 

Côté mouvements, les gérants ont aussi saisi des points d’entrée pour intégrer des valeurs comme RECRUIT qui détient entre autres INDEED et GLASSDOOR, plateformes dédiées dans les services RH et recrutement. ANALOG DEVICES, numéro deux mondial dans les semi-conducteurs analogiques, dispose d’un vrai avantage technologique et aide à digitaliser à la fois le secteur automobile et l’industrie. 

Sans surprise, les principaux détracteurs à la performance sont des sociétés chinoises. INNER MONGOLIA YILI, leader chinois des produits laitiers et l’assureur AIA ont pâti de la stratégie « zéro Covid » de l’empire du milieu et les confinements stricts qui en ont résulté. 

La durabilité faisant partie intégrante de la stratégie de COMGEST, les sociétés en portefeuille de ce fonds classé 8 selon la réglementation SFDR sont encouragées à adopter des modèles plus respectueux de l’environnement. La société DAIKIN a par exemple été la pionnière dans la production des premiers climatiseurs fonctionnant avec le gaz réfrigérant R32, technologie limitant significativement les effets sur le réchauffement climatique.

Ligne de mire

Dans un monde incertain, où la croissance pourrait se faire plus rare, l’approche qualité croissance chère à COMGEST peut se démarquer.

Rédigé par Manon Cosyn-Martin, Ingénieur Financier Nortia

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