🥽 La stratégie idéale pour se protéger contre une inflation durable…

Pourquoi favoriser une exposition réduite aux taux réels ?

Les taux réels sont sur des plus bas historiques avec pour raison principale l’augmentation des bilans des banques centrales. Or, la Fed et la BCE amorcent un cycle de resserrement monétaire. Ce dégonflement du bilan des banques centrales doit ainsi provoquer une hausse des taux réels.

Par ailleurs, les prévisions d’inflation de Groupama AM sur 2022-2023 sont au-dessus du consensus. « Ça risque de taper assez fort », estime Julien Moutier, directeur des gestions obligataires, qui considère que « l’animal sauvage est lâché ! ».

« Entre ce qui est attendu ces 2/3 prochaines années et ce qui va arriver, on pense qu’il y aura des surprises. C’est là qu’il y a de la valeur », poursuit-il.

Comment profiter de ce contexte avec les obligations indexées à l’inflation ?

Si l'inflation monte :

Ces dernières vont donc "variabiliser" la partie inflation.

Quel support pour quel contexte ?

« Si vous pensez que la convergence d’inflation vers la cible des banques centrales sera + lente que ce que le marché anticipe, prenez l’obligation indexée à l’inflation … sinon, prenez l’obligation à taux fixe », résume Julien Moutier.

G Fund - Global Inflation Short Duration : la stratégie privilégiée par Groupama AM dans un contexte de hausse de taux

Ce portefeuille indexé sur l’inflation est exposé à environ 2/3 au marché américain, le reste étant représenté par l’Europe et quelques pays émetteurs (Australie, Canada...). Pour répondre à l’objectif d’une duration courte, le fonds limite également sa sélection aux émissions ne dépassant pas cinq ans. En moyenne, la durée de vie des obligations ressort à trois ans. Pour constituer ce portefeuille, « l’indice est le squelette autour duquel nous exprimons nos convictions au travers d'une gestion active », explique son gérant Arthur Cuzin.

Puis, l'équipe procède en 3 étapes :

1. Identification des thèmes (avec l'appui de l'analyse macro de Christophe Morel, chef économiste de Groupama AM)

2. Sélection de stratégies au sein de 6 moteurs de performance : Duration, positionnement sur la courbe, allocation pays, stratégie sur points morts d’inflation, sélections de titres, devises (prise de risque marginale)

3. Construction de portefeuille

Pour en savoir plus sur G FUND - GLOBAL INFLATION SHORT DURATION, cliquez ici.

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