🎯 Ce fonds « dans le viseur » de Nortia combine actions, obligations, actifs réels, solutions alternatives et parfois même des ETF...

Trajectoire

En s’appuyant sur la capacité de ses analystes à travers le monde à identifier les meilleures expertises sur chaque classe d’actifs, RUSSELL INVESTMENTS MULTI ASSET GROWTH STRATEGY permet d’accéder à une gestion patrimoniale très diversifiée. Depuis sa création en 2009, il combine actions, obligations, actifs réels, solutions alternatives et parfois même des ETF, afin d’obtenir un portefeuille exposé à l’international. Il cible ainsi une performance annualisée supérieure de 4% à l’inflation, tout en visant à limiter sa volatilité aux 2/3 de celle des marchés actions. A 3 ans, le fonds a délivré une performance annualisée de +3,79% au 31/03/2022, pour une volatilité de 7,72% (vs. +4,35% et 8,91% respectivement pour sa catégorie).

Impact

Le process de gestion repose sur plusieurs piliers. Le premier consiste à définir l’allocation d’actifs stratégique du portefeuille, avec un degré très élevé de granularité, en fonction des anticipations à moyen terme sur l’ensemble des classes d’actifs. Dans un second temps, la société de gestion construit l’univers d’investissement qui repose sur l’identification et la sélection de styles de gestion externes. Ces styles de gestion présentent tous une expertise et un leadership local sur une zone géographique et une classe d’actif données. Enfin, l’allocation tactique de chaque poche du portefeuille est effectuée par Russell Investments, qui a la main pour ajuster l’exposition allouée à chaque stratégie. Pour finir, les gérants déterminent via une approche top down les stratégies de couverture à ajouter au fonds, afin de réduire les éventuels biais induits par la sélection de gérants externes.

Actuellement, cette approche aboutit à une allocation composée à 55% d’actions, principalement américaines. Les liquidités détenues en portefeuille fin 2021 (3,5% de l’actif net) ont permis à l’équipe de gestion de saisir des opportunités en renforçant certaines expositions lors des points bas touchés en mars dernier. Les positions sur les valeurs anglaises ont également été renforcées, celles-ci étant peu corrélées à l’Europe de l’Est et plus exposées en moyenne aux matières premières. Une poche de diversification sur les marchés émergents est aussi présente, au travers d’expertises locales en Chine ou en Inde par exemple.

Côté obligataire (39%), une approche prudente est appliquée compte tenu des conditions de marchés actuelles. En effet, les hausses de taux à venir et l’écartement des spreads sur la partie crédit entrainent un positionnement défensif. Cette partie du portefeuille est pénalisée actuellement, du fait notamment d’une duration en ligne avec le benchmark (environ 7 ans). Sur les obligations souveraines, on trouvera principalement dans le fonds des bons du trésor américain, qui présentent un rendement plus attractif que leurs homologues européens.

Depuis le début de l’année, la génération d’alpha est principalement amenée par les positions dans les actifs réels (5% de l’actif net). L’or est un bon exemple, mais également les infrastructures, qui ont bénéficié de la hausse du prix des matières premières.

Ligne de mire

A date, la plus forte baisse connue par le fonds a eu lieu en mars 2020 (-10,4%). Le délai de recovery avait alors été de huit mois.

Rédigé par Sébastien FANOUILLET et Nicolas LEMAIRE, Ingénieurs Financiers Nortia

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