Un fonds diversifié qui a multiplié ses encours par 20 en 4 ans …

Dans la famille des fonds diversifiés internationaux, on peine à se retrouver au milieu d’une offre pléthorique. Celle d’Aberdeen Standard Investments a fait ses preuves en Grande-Bretagne, puis sur le Continent, avec le fonds Aberdeen Standard Sicav I Diversified Growth Fund et sa version « revenus » dénommée Aberdeen Standard Sicav I Diversified Income Growth Fund.

Le premier vise 5% annuels bruts au-dessus de l’Euribor à l’horizon de 5 ans avec une volatilité très inférieure à celle des actions, et le deuxième cible la même performance, mais avec un cash distribué de 4,5% par an.

L’Euribor 1 mois oscillant autour de -0,35%, la performance brute visée approche 4,65%/an.

Au 23 décembre 2019, Diversified Growth Fund part A Acc EUR (code LU1402171232), a produit +6,44% depuis le début de l'année.

Nous avons rencontré Mike Brooks, Head of Diversified Multi-Asset, chez Aberdeen Standard Investments. Il était accompagné de Christine Duboÿs, Head of Distribution France, Belgique et Luxembourg.

Des investissements faiblement corrélés auxquels on ne peut pas accéder directement

Mike Brooks a développé une stratégie qui a porté les encours de 100 millions € à 2 milliards € en 4 ans.

La différence essentielle de la stratégie consiste à ajouter aux classes d’actifs conventionnelles – actions, obligations, métaux précieux – des investissements, en architecture ouverte, d’habitude réservés aux institutionnels et aux grands investisseurs privés, dont les performances et corrélations faibles aux marchés contribuent précisément à l’objectif du fonds.

On retrouve ainsi des royalties dans la santé, le financement de litiges, des prêts directs, des produits liés à l’assurance comme les Cat’ bonds ou des valeurs mobilières adossées à des actifs réels (Asset Backed Securities).

L’apport aux investisseurs ?

• Le recours limité aux actifs risqués, typiquement 20/30% en actions,

• L’éventail très large d’actifs moins risqués, 

• La gestion flexible sans contrainte, lisible et liquide.

La stratégie reflétée dans l’allocation d’actifs à fin novembre :

• 22% Actions cotées,

• 1% Actions non cotées, 

• 9% Immobilier (y.c. des actifs de logistiques, des véhicules de type SIC dans le résidentiel, des logements sociaux ou des immeubles dédiés au secteur de la santé),

• 14% Infrastructures (dont des actifs d’Energies renouvelables gérés par Aquila ou Greencoat, des dettes de financement d’infrastructure),

• 16% Asset Backed Securities (dont des CLOs gérés par Blackstone, Neuberger Bergman, Fair Oaks, des dettes mezzanine gérées par TwentyFour et Prytania),

• 22% Obligations émergentes,

• 1% Performance absolue (stratégie d’Overlay),

• 1% Produits liés à l’assurance,

• 12% Opportunities spéciales (dont Burford - financement de litiges, leasing de moteur d’avions, financement dans le maritime, stratégie obligataire opportuniste gérée par CVC), et 

• 2% liquidités.

Résistance dans les marchés difficiles

Les observations de phases baissières montrent depuis le 1er juillet 2016, selon les données fournies par le gérant, des ratios défensifs :

• Volatilité de 4,3% pour la stratégie contre 10,6% pour le MSCI World EUR Hedged

• Ratio de capture de la baisse des marchés actions entre 0,15 et 0,3.

L’attribution de performance

Depuis l’origine de la stratégie, mise en œuvre en Grande-Bretagne le 1er janvier 2015, elle se répartit principalement en :

• 6,8% provenant des infrastructures,

• 6,6% actions cotées,

• 3,9% des obligations émergentes, et

• 3,2% des opportunités spéciales.

Précisons qu’actuellement, l’allocation et la performance des fonds Aberdeen Standard Sicav I Diversified Fund et Aberdeen Standard Sicav I Diversified Income Fund diffèrent peu.

Comment souscrire ?

Ces fonds à VL quotidienne sont disponibles sous les codes LU1402171232 (part A Acc EUR Aberdeen Standard Sicav I Diversified Fund) et LU1646954765 (part A Acc EUR hedged Aberdeen Standard Sicav I Diversified Income Fund).

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