« Un fonds dans le viseur » : Magellan, des valeurs émergentes de qualité

Cette semaine dans...

MAGELLAN (COMGEST)

Trajectoire

Depuis janvier, Magellan parvient à catalyser les principaux moteurs de performance des pays émergents. Le fonds ressort ainsi en ligne avec sa catégorie, en présentant une performance YTD de +12,71%.

En début d’année, la détente des relations commerciales, le soutien des banques centrales et la faiblesse du dollar ont été des éléments porteurs. Les actions émergentes semblent aujourd’hui toujours attractives, en comparaison avec celles des marchés développés. Il est néanmoins nécessaire de rester sélectif et de se positionner sur les bonnes opportunités.

Impact

Le fonds applique un stock picking accès sur la qualité pour composer son portefeuille, constitué à date de 45 valeurs. Les actions chinoises représentent 30 % du portefeuille. Du fait de l’actualité mouvementée au niveau commercial et des mouvements sociaux à Hong Kong, les gérants se positionnent pour l’essentiel sur des valeurs non exportatrices, qui pourraient être moins impactées.

On peut ainsi citer Inner Mongolia Yili, leader des produits laitiers en Chine qui vise une longue croissance à deux chiffres de son chiffre d’affaire. La 1ère position du fonds reste Ping An Insurance (7 %), 1er assureur privé chinois. Il bénéficie de la demande intérieure croissante pour les produits d’assurance. Les services financiers (en majorité des assureurs) sont assimilés à de la consommation et représentent 26,6 % du fonds. Ils se retrouvent également dans l’exposition brésilienne (13, 1%). Ce besoin de sécurité pour le futur bénéficie à BB Seguridade, l’un des principaux groupes d’assurance du Brésil.

En parallèle, l’équipe de gestion reste attentive aux évolutions de gouvernance, à l’instar de Samsung Electronics (3,5 %). Les déboires judiciaires du fils héritier de l'empire Samsung, condamné à cinq ans de prison, avait attiré l’attention sur le titre. Intégrée progressivement au portefeuille depuis janvier 2018, la valeur sud-coréenne a subi une forte décote en fin d’année dernière, dans le sillage de l’ensemble du secteur technologique. La société, qui présente actuellement une valorisation raisonnable, se distingue notamment par sa capacité à innover.

En effet, l’entreprise vient de lancer la production de puce de mémoire DRAM à basse consommation mobile, optimisée pour les fonctions 5G et l’intelligence artificielle des futurs smartphones.

Pour finir, le fonds est diversifié géographiquement (via 17 pays) en se positionnant sur des sociétés générant de solides cash-flow. On peut citer TSMC (3,6 %), leader mondial de fonderie de semiconducteurs, dont le siège social est à Taiwan.

Ligne de mire

Sur un horizon de placement de 5 ans, Magellan a apporté aux allocations actions une performance de 4,72 % annualisée (vs 4,28 % pour sa catégorie), couplée à une volatilité de 16,63 %.

Son positionnement sur des valeurs émergentes de qualité, théoriquement moins sensibles aux cycles, fait de lui un fonds à détenir en cœur de portefeuille.

Rédigé par Céline Leurent, Responsable Analyste Financière chez NORTIA.

Pour plus d’informations sur Nortia, cliquez ici.