Un fonds value performant malgré une dernière décennie plutôt adverse à  ce style...

Yohan Salleron

H24 : Quelle est la stratégie de Mandarine Optimal Value ?

Yohan Salleron : Mandarine Optimal Value est un fonds actions investi sur la zone euro et composé majoritairement de valeurs de grande capitalisation.

Le fonds associe à la fois une approche long terme, en s’appuyant sur la valorisation des titres, et une approche court terme avec la prise en compte du momentum financier des titres.

La stratégie d’investissement consiste à sélectionner les valeurs qui répondent à ces deux critères, à savoir des titres décotés pour lesquels la dynamique financière est positive.

Il s’agit donc d’un fonds « Value et Momentum ».

H24 : Pour quelles raisons associer ces 2 approches ?

Yohan Salleron : Je reste persuadé que le fait d’investir sur des titres décotés, malgré la dernière décennie plutôt adverse au style Value, est un élément créateur de valeur dans la durée.

En revanche, le fait de prendre en compte la dynamique financière me semble être un facteur essentiel dans les marchés actuels, avec de nouveaux intervenants dont l’horizon de placement est de plus en plus raccourci, et avec des rotations sectorielles qui peuvent parfois être très rapides et violentes.

La valorisation reste mon cap, mon garde-fou ! Je peux néanmoins être totalement absent d’un secteur très attractif en terme de valorisation tant que la dynamique de ses perspectives financières reste dégradée. A partir du moment où je décèle un retournement de momentum sur ce secteur, le fonds peut très rapidement revenir dessus et ainsi changer de positionnement. L’agilité est la force de cette approche.

H24 : Quel est le positionnement actuel de Mandarine Optimal Value ?

Yohan Salleron : Les indicateurs tant macroéconomiques que microéconomiques sont aujourd’hui très bien orientés, les perspectives sur les actions de la zone euro sont donc encourageantes. Dans ce contexte, il n’est pas surprenant d’avoir du momentum plutôt sur la partie cyclique du marché, qui confère au fonds un positionnement plutôt offensif à travers une exposition forte sur les matières premières, les valeurs pétrolières, ou encore l’automobile, sur lesquels les valorisations restent attractives.

En revanche, toutes ces bonnes nouvelles sont déjà reflétées dans les cours et la valorisation commence à devenir généreuse… cela nous pousse à une certaine vigilance.

Nous sommes donc particulièrement attentifs au moindre signal de retournement de momentum, qui nous conduirait à repositionner rapidement le fonds. C’est là tout l’intérêt de la stratégie.

H24 : Quelle est la performance du fonds ?

Yohan Salleron : Le fonds a aujourd’hui un peu plus de 3 ans d’existence et se classe parmi les meilleurs de sa catégorie (5 étoiles Morningstar sur la part I). Son encours dépasse les 50 M€.

Depuis sa création et ce quelle que soit la configuration de marché, le fonds a réussi tous les ans à surperformer son indicateur de référence, tout en affichant une volatilité inférieure, respectant ainsi son objectif d’optimiser le couple rendement / risque.

Pour en savoir plus sur Mandarine Optimal Value (+3,76% YTD), cliquez ici.