Beau succès commercial chez CPR mais "mea culpa" sur les performances de fin d'année...

Vincent Roynel, responsable commercial CGPI, a commencé la séance par un point sur les performances de deux fonds : "Le fonds Silver Age a gagné +14,43% l'an dernier" et First Eagle Amundi International a eu une bonne performance 2015 (8,32% en 2015) "grâce au dollar".

Puis Malik Haddouk, directeur de la gestion diversifiée, a fait son "mea-culpa" sur la gamme Croissance devant les conseillers indépendants qui ont énormément souscrit à ces produits au premier semestre : les performances sont positives, mais 2015 a été une année "assez difficile".

Prenant les devants pour justifier la contre performance du fonds "Croissance Réactive" (+0,82% en 2015) par rapport à "Croissance Prudente" (+1,30% en 2015) alors que les marchés étaient globalement favorables l'an dernier, il a dit faire "amende honorable".

Ndlr H24 : Commercialement, la gamme CPR a souvent été dans le top de la collecte des principales plateformes. Pour les clients qui ont souscrit à CPR Croissance Réactive en avril 2015, la perte est de plus de 10%. 

"Après 4 ou 5 années de bonnes performances, nous avions prévenu au début de l'année 2015 que nous allions nous alléger sur la Chine, ce que nous avons fait. En août on a beaucoup discuté (...) mais nous n'avons pas retenu le bon scénario sur la Chine. Nous avions remonté notre exposition sur les actions européennes".

Pour rappel, le décrochage du marché chinois  le 24 août de plus de 8 % après l'annonce de réformes sur l'échelle de cotation du yuan a fait plonger les marchés européens.

Mais Malik Haddouk juge que la Chine n'a pas procédé à une dévaluation de sa monnaie en tant que telle, comme le marché l'a compris mais simplement à un "ajustement technique" pour soutenir l'exportation de ses grandes entreprises.

"Une vraie dévaluation c'est plus de 5% et une volonté politique différente", a-t-il assuré.

Mais le fonds a de nouveau souffert à la fin de l'année lors de la baisse de décembre des marchés. "Nous aurions dû couper nos positions plus tôt", regrette Malik Haddouk.

Puis est venu le temps des perspectives 2016, Laetitia Baldeschi, stratégiste, a présenté le scénario central de CPR AM (70% de probabilité) :

• Etats-Unis

"Aux  Etats-Unis, nous sommes optimistes, le marché de l'emploi est au beau fixe. Nous pensons que la Fed restera prudente cette année. On anticipe une remontée des taux Fed funds de 25 centimes par trimestre. On devrait être à 1,25 à la fin de l'année."

• Zone Euro

Sur la zone euro, "La politique de la BCE va rester accommodante cette année car "s'il y a un début de baisse du chômage dans la zone euro, hormis en Grèce et en France, elle ne sera toutefois pas suffisante pour provoquer une augmentation des salaires et donc un retour de l'inflation".

"Il y a une bonne dynamique de remontée des encours de crédit aux entreprises en zone euro. Le QE (Quantitative easing) commence à marcher et c'est pour cela que Mario Draghi (le président de la BCE) veut le renforcer"

Les risques : tensions politiques en Espagne et Portugal, un Brexit, les migrants, la montée du populisme

• Chine
  

Pour Laetitia Baldeschi  le ralentissement en Chine se fait sentir depuis 5 ans.

Le FMI à l'époque avait prévu qu'il faudrait 10 ans au pays du soleil levant pour qu'il change son modèle basé sur l'investissement en un modèle basé sur la consommation intérieure.

"Nous sommes aujourd'hui au milieu du gué. Il faudra s'habituer aux à-coups."

Concernant l'évolution du yuan, la Chine ne devrait pas laisser filer sa monnaie : "elle doit asseoir sa crédibilité pour devenir monnaie de réserve en octobre 2016. Il lui faut en outre une devise stable pour mener à bien ses importantes réformes"

"Une dépréciation du Yuan de 5% à 7% sur l'année me parait raisonnable compte tenu de la situation"

• Que faut-il attendre de 2016 ?

"La hausse des bénéfices des entreprises devrait se poursuivre en zone euro"

"La Chine ne laissera pas l'euro baisser à 1 dollar car cela aurait des conséquences trop négatives pour elle."

"Si la chute du prix du pétrole continue, il y aura des faillites d'entreprises. Il faudra aussi surveiller le secteur financier car cela aura des conséquences."

Pour Malik Haddouk il faudra "trouver des points d'entrée et prendre des profits plus rapidement qu'avant et utiliser des stratégies optionnelles de couverture. 

2016 sera une année très tactique."

Pour en savoir plus sur les fonds CPR, cliquez ici

#CGPI Vous étiez plus d'une centaine à participer à notre premier déjeuner VIP de l'année. Merci ! pic.twitter.com/709TVGBbYS

— CPR Asset Management (@CPR_AM) 8 Janvier 2016