« Chercher l’erreur » Edouard Carmignac

Plus de 650 conseillers financiers étaient présents à la dernière réunion de Carmignac Gestion qui s’est pourtant déroulée au milieu des vacances de Pâques.

Edouard Carmignac a fait son mea culpa : « nous avons mis en place les couvertures en mars, on aurait dû être plus vigilant et le faire plus tôt »

Quelques extraits de sa présentation :

Le retour aux vitesses de croisière

Les pays développés rattrapés par leur dette publique

• Les Etats-Unis comme l’Europe ne peuvent faire l’économie de resserrements budgétaires. Le maintien de la confiance dans leurs dettes souveraines est à ce prix.

Une liquidité qui va devenir un peu moins abondante

• La fin du «quantitative easing» approche, même si elle ne signifie pas la fin du soutien monétaire de la Fed
• La poursuite de la hausse des taux européens est-elle inéluctable ?
• La politique monétaire japonaise devrait aider au maintien d’une liquidité globale satisfaisante

Les grands pays émergents tournés vers leur demande domestique

• Les taux d’inflation sont en voie de stabilisation. L’inflation alimentaire commence à diminuer
• Le ralentissement des pays développés freinera la hausse des autres matières premières
• La réussite des plans contre l’inflation de la plupart de ces pays apparaît plus certaine et plus proche

Conclusions d’investissement

• Obligations : Les freins à la croissance pourraient entraîner une dynamique plus positive pour les marchés de taux
• Actions Pays Développés : La fin du QE2, la remontée des taux en Europe, les perspectives de resserrement budgétaire aux Etats-Unis et les effets déflationnistes de la hausse du pétrole fragilisent les perspectives du marché actions. En Europe, le prochain ralentissement sera à nouveau révélateur de la fragilité de la construction européenne.
• Actions Pays Emergents : Les marchés émergents sont entrain de gagner le combat contre l’inflation, aidés par la fin du QE2 et par la réduction des effets de La Niña. Les cours du pétrole restent cependant une préoccupation.
• Ressources Naturelles : Le ralentissement occidental couplé à la réduction de la liquidité toujours en cours peuvent s’avérer un frein à court terme pour le secteur.
• Or : Les désordres monétaires persistants renforcent le statut de valeur refuge de l’or.

• Nous conservons nos convictions de long terme : Exposition élevée aux valeurs à forte visibilité, dont de consommation (70% du portefeuille)
• Sélection de sociétés bénéficiant d’une exposition significative aux marchés émergents (53% du portefeuille)
• Approche prudente sur le secteur financier
• Les sous-performances récentes offrent une réelle opportunité de rebond sur le reste de l’année

Du fait de leur simplification, les informations contenues dans cette publication sont inévitablement partielles.

Les prospectus complets, simplifiés et rapports annuels sont disponibles sur le site www.carmignac.com.