Au cœur de la gestion de Fidelity

-Le gérant, Amit Lohda, nous a présenté le nouveau fonds FF Global Real Assets Securities. Ce fonds permet de saisir les nombreuses opportunités qui se présentent dans le domaine des actifs réels (matières premières, utilities, industries, infrastructures ...). Le gérant cherche à  profiter des plans gouvernementaux de relance, et d'une éventuelle hausse de l'inflation. Son indice de référence est un indice composite sur mesure : MCI ACWI Industrials (20%), Real Estate (20%), Utilities (10%), Materials (20%), Energy (30%). Pour conclure, il nous explique que ce fonds est une possibilité de se différencier face aux trackers. -Le gérant, Nick Price, nous a présenté le fonds Fidelity EMEA (Emerging Europe Middle East and Africa Fund). Il nous a prouvé que l’équilibre des forces s’inverse, que cette zone est toujours moins chère que les autres zones émergentes et qu’il y a encore de nombreuses thèses d’investissement à  fortes croissances (ex : la distribution alimentaire en Afrique avec la société SHOPRITE). Cette zone possède effectivement des réserves inégalées en ressources naturelles (elle représente l’essentiel des réserves mondiales de pétrole). Il tient cependant à  préciser qu’il ne possède aucune position sur Dubaï même si on retrouve dans la brochure marketing de très belles photos de cette ville… Nous avons visité la Chartroom, une pièce d’environ 50 m2. Il est impressionnant de voir dans un même local des centaines de graphes sur des indices, des actions, des devises…consultables à  tout moment par les gérants. Ces graphes sont affichés, sur papier, sur une multitude de panneaux coulissants. C’est d’ailleurs amusant de voir à  quel point le support papier reste important dans un univers informatisé comme le nôtre. Quelques gérants utilisent cette chartroom pour vérifier leurs impressions sur le marché. On en vient même à  se demander si ce n’est pas, pour certains, un lieu de « recueillement ». -Le gérant, Erick Muller, nous a présenté le fonds FF Global Inflation Linked pour profiter d'un éventuel retour de l'inflation. Ce fonds a déjà  profité d'un début d’anticipation du retour de l’inflation (performance YTD +11,3% au 1er décembre). -Le gérant, le plus connu d’Angleterre Anthony Bolton a terminé en beauté ces deux jours au sein de la gestion de Fidelity. Après nous avoir dédicacé son livre, il nous a expliqué pourquoi, après une courte retraite, il souhaite tout de même revenir. Selon lui, des taux d'intérêts aussi faibles sont forcément favorables aux actions. Un autre élément positif est le pourcentage de cash dans les Mutual Funds rapporté à  la capitalisation boursière US : 28% aujourd’hui contre 47% en Mars, mais 23% lors des plus hauts historiques précédents. Ce qui est très positif pour le long terme. Globalement, Anthony Bolton reste positif sur le court-terme, mais s’inquiète d’un manque de puissance des marchés au cours du 1er semestre 2010. Ses conseils : arbitrer des valeurs cycliques vers les valeurs de croissance et privilégier les marchés émergents. Anthony Bolton nous a annoncé qu’il allait créer un fonds orienté vers la croissance chinoise et qu’il partait s’installer à  Hong Kong : « Ce qui se passe en Chine est une opportunité unique dans la vie d'un investisseur.Elle est en passe de devenir la 2ème économie mondiale mais reste pour l’instant la 9ème capitalisation boursière. Cela va s'ajuster. » Malheureusement ce fonds risque d’être peu accessible à  un investisseur classique. Ce voyage a permis à  chacun de mesurer la puissance de la société de gestion Fidelity. Michel Audeban, comme à  son habitude, nous a fait une bonne synthèse de la vision des équipes d’analystes et de gestion.