Un début d'année assez exceptionnel pour DNCA...

 

DNCA organisait un déjeuner autour des stratégies petites et moyennes capitalisations. Une classe d’actifs qui semble retrouver de l’intérêt cette année. H24 vous en propose un résumé.

 

C’est « un début d’année assez exceptionnel ! » se réjouit Eric Franc, CEO de DNCA, en introduction de la conférence. La société a atteint un encours sous gestion record de 35 milliards € après plus de 2 milliards de collecte nette depuis le début d’année. Avec notamment une belle diversification à l’international (5,1 milliards en Italie / 1,2 milliard en Espagne / 1 milliard au Luxembourg…).

 

Côté actus, la maison annonce le lancement de deux nouveaux fonds, DNCA Invest Credit Conviction et une expertise multi alpha disponible à la rentrée. Ils viennent compléter la solide gamme, drivée par DNCA Invest Alpha Bonds (devenu « le flagship de DNCA » de l’aveu même d’Eric Franc), Eurose (« qui a repris des couleurs), ou encore DNCA Invest Archer Mid-Cap Europe (+10,66% de performance annualisée depuis création en juin 2016 !).

 

Cette dernière stratégie était justement présentée par l’équipe de gestion…

 

💪 Small et Mid Caps : Les flux reviennent et les OPA reprennent

 

Pour DNCA, les petites et moyennes caps européennes sont actuellement sous-évaluées par rapport à leur potentiel de croissance à long-terme. Et la décollecte débutée en 2020 s’estompe.

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Don Fitzgerald, Gérant actions européennes chez DNCA

« Les investisseurs sont là et sont prêts à soutenir le segment ! »

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Depuis septembre 2023, les actifs des ETF ont d’ailleurs doublé sur la classe d’actifs.

 

🤔 Mais pourquoi un fonds de gestion active plutôt qu’un ETF ?

 

2 éléments sont particulièrement différenciants estime la société de gestion.

 

1️⃣ Une inefficience dans le suivi des valeurs

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Vinzent Sperling, Gérant - Analyste chez DNCA

« Sur les small et mid caps, il y a de nombreux entreprises jeunes et moins matures ayant des évolutions plus extrêmes. Il y a plus de dispersion dans les performances et les gérants actifs ont la capacité d’aller chercher ces queues de distribution. »

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2️⃣ Davantage de possibilités de participer aux IPO

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Daniel Dourmap, Gérant - Analyste chez DNCA

« Les IPO peuvent être intéressantes à titre accessoire. Elles sont plus positives cette année, ce qui montre une appétence du marché. »

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🃏 Les atouts de DNCA Invest Archer Mid-Cap

 

3 thématiques d’investissement

 

• Les « Compounders » (la moitié du portefeuille)

• Les entreprises cycliques en retournement (1/4 du portefeuille)

• Les entreprises en mutation (1/4 du portefeuille)

 

Ce qui différencie DNCA Invest Archer Mid-Cap

 

• Un portefeuille globalement « moins cher » que ceux des concurrents

• Une exposition souple qui évolue entre les styles Value / Core / Growth permettant un portefeuille équilibré

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Don Fitzgerald, Gérant actions européennes chez DNCA

« On est plus à l’aise sur un positionnement qui ne prend pas de pari trop directionnel value vs croissance. »

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Des biais sectoriels ?

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Simon De Franssu, Analyste chez DNCA

« On va éviter les secteurs trop liés à des facteurs exogènes comme les minières, les Telecom ou utilities. On évite aussi les segments de marché qui nécessitent une expertise de niche comme les biotechs ou les financières. »

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Allocation géographique

 

• Fonds paneuropéen avec 1/3 hors zone €

• En moyenne, 40% du CA des sociétés en portefeuille généré hors Europe

 

Tailles de capitalisation

 

• Capitalisation moyenne entre 5 et 6 milliards € assez stable dans le temps.

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Simon De Franssu, Analyste chez DNCA

« On a une approche assez flexible sur ces tailles de capitalisation et pas une approche mécanique ou comptable des choses. »

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