Opale Capital lance son second millésime investi auprès de Blackstone, Bridgepoint et Neuberger Berman...

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📌 Opale Capital (groupe Tikehau Capital) lance Opale Capital Strategies Tactical Credit II, deuxième millésime du fonds éponyme levé en 2023 (74 M€).

📌 TRI cible net : 12-14% et multiple CoC (cash on cash) 3 x 1,5-1,6 (sans garantie et avec un risque de perte en capital et de liquidité).

📌 Investi auprès de trois gérants reconnus mondialement : Blackstone, Bridgepoint et Neuberger Berman.

📌 La stratégie : le financement sur mesure d’une entreprises solvable avec une exposition 40% Europe - 60% Amérique du Nord (100 entreprises sous-jacentes environ).

Selon Opale Capital, il s’agit d’une stratégie qui a historiquement surperformé en période de forte volatilité des marchés (les performances passées ne préjugent pas des performances futures).

Crédit tactique, c’est quoi ?

Financer des situations d’emprunteurs où l’offre de prêt est limitée

• En apportant une solution sur mesure avec de la dette junior, de la dette senior et parfois une exposition mesurée en fonds propres. Le champ d’investissement exclut les entreprises en situation « distressed ».

• Ces financements répondent à des besoins variés comme la croissance organique, une acquisition ou un refinancement.

• Cela requiert un savoir-faire sophistiqué et pointu qui amène Opale Capital à sélectionner les meilleures sociétés de gestion selon les critères de la SGP.

Blackstone, Bridgepoint et Neuberger Berman, trois investisseurs au long historique

• La sélection a porté sur 113 fonds de Crédit Tactique pour en retenir sept à ce jour (dont trois pour ce millésime).

• Les due diligences effectuées par Opale Capital durent jusqu’à six mois et s’appuient sur les ressources de Tikehau Capital, sa maison mère.

• Les critères de sélection spécifiques retenus pour les fonds avec cette stratégie sont leur deal flow entrant important et leur capacité à réaliser des financements sur-mesure.

Caractéristiques défensives

• 65% à 75% du rendement produit par les termes contractuels des prêts. Le solde peut être produit par des warrants ou des options qui captent une partie de la performance de l’entreprise.

• Des protections à la baisse prises par les fonds, avec un ratio loan to value < 45% notamment.

• Les fonds partenaires – Blackstone, Bridgepoint et Neuberger Berman - affichent un historique de pertes bas, critère essentiel dans la sélection opérée par Opale Capital.

• Chacun des trois gérants présente entre trois et cinq millésimes dans l’investissement en Crédit tactique. Preuve d’une expérience avérée dans cette spécialité.

L’intérêt pour l’investisseur ?

Le surplus de rendement qui provient avant tout de la complexité de la structuration du financement et non de la moindre qualité de l’émetteur. 

Pourquoi maintenant ?

Les périodes de troubles économiques sont bénéfiques à la stratégie de crédit opportuniste en raison d’une contraction de l’offre de financement et d’une expansion des spreads de rendement. Depuis 2000, la stratégie a surperformé en temps de crise.