« Nous sommes une maison de recherche qui fait de la gestion », affirme ce dirigeant de SGP en forte croissance

Financière Arbevel s’est taillée une solide réputation depuis sa reprise par le tandem Jean Baptiste Delabare – Sébastien Lalevée en mars 2009. Jusqu’à 2014, les équipes se sont concentrées sur la gestion des valeurs françaises et des petites et moyennes capitalisations.

Financière Arbevel a ensuite très nettement élargi ses compétences :

• Grandes capitalisations

• Univers actions européennes

• Deux fonds thématiques

• Développements de la gestion obligataire et de la gestion privée sous mandat

• Investissements non cotés avec l’agrément AMF en 2016, et le lancement d’un fonds dédié aux Sciences de la Vie en octobre 2018

Avec 25% du capital détenus par les salariés, la société affirme son caractère entrepreneurial. Elle se distingue, selon son Président, Jean Baptiste Delabare, par la proximité avec les entreprises, la création de valeur et le stock picking.

Quoi de neuf ?

Jean Baptiste Delabare a évoqué l’extension de l’expertise dans le non coté avec le lancement imminent d’un fonds de dettes privées bénéficiant d’une garantie partielle du Fonds Européen d’Investissement.

Au 31 décembre, la SGP gère 1,9 milliard € investis en fonds ouverts, via les 9 compartiments de la Sicav Pluvalca, et en gestion dédiée.

Les indicateurs de fin de cycle ne sont pas réunis

Thibault Prébay, Responsable gestion obligataire, a dressé les perspectives pour l’année en cours.

Pour lui, la notion de cycle économique est en train de perdre son sens traditionnel. La part croissante des services rend l’impact du ralentissement industriel moins significatif. La technologie a accéléré la transformation des modes de consommation vers des abonnements, qui sont de fait moins affectés par les retournements cycliques.

Pour preuve de ce changement structurel, il observe que le ralentissement industriel enregistré dans le monde ne s’est pas accompagné de hausse du chômage. Le taux de chômage en zone Euro est juste ½ point au-dessus du plus bas observé à 7,3% en 2007.

Seuls le Japon et l’Allemagne semblent réellement affectés par la faiblesse de l’activité industrielle.

Comment se fait-il que le chômage continue de baisser ? La démographie bien sûr !

Les années 2000-2015 ont été marquées par le chômage de masse. Thibault Prébay anticipe le retour au plein emploi pour 2030 avec la forte baisse du chômage. Tout cela s’explique par les départs à la retraite massifs et accélérés des baby-boomers.

Actions, obligations, immobiliers, tout est cher !

Dans cet environnement, le spécialiste obligataire privilégie 4 thèmes d’avenir : l’automatisation, la santé, le vieillissement et les secteurs/entreprises bénéficiant de la flexibilité sur les prix. Il reste à l’écart des secteurs à fort taux d’emploi (banques, distribution) et fortement corrélés aux taux d’intérêts.

Les grandes lignes pour 2020

• Pas de soutien de la macro en 2020 avec des marges d’entreprises proches d’un pic

• Impact du Coronavirus difficile à anticiper 

• L’environnement macro très similaire à celui de 2013-2016 qui fut très favorable au stock picking

• L’essor important de l’ESG

• La valorisation attractive des petites capitalisations

Disruption, disruption … de quoi parle-t-on ?

Etant au cœur de Pluvalca Disruptive Opportunities, ce thème mérite quelques clarifications.

Pour Arbevel, ces « ruptures » proviennent de « technologies et innovations susceptibles de changer durablement le comportement des agents économiques ». Elles portent sur un produit ou un service qui finit par remplacer une technologie dominante sur un marché. Elles entrainent souvent l’accélération des mutations économiques et de leurs résultats.

« La première qualité pour un stock picker, c’est l’ouverture », rappelle Sébastien Lalevée, Directeur Général.

Il s’agit pour Pluvalca Disruptive Opportunities d’identifier les valeurs technologiques innovantes et les valeurs traditionnelles bénéficiant de ces ruptures. Majoritairement investi en valeurs européennes, le fonds affiche un biais small-mid cap. Le portefeuille est présent dans la digitalisation (logiciels, ingénierie, conseil), l’industrie 4.0, le commerce en ligne, les semi-conducteurs, les jeux et la Med Tech.

On retrouve ainsi Ingenico, Worldline, Wirecard, Kion, Balyo, HelloFresh, Zalando, Avast et Atos.

Focus valeurs françaises

Pluvalca Allcaps est un fonds tout terrain, sans biais d’aucune sorte, qui intègre les enjeux ESG. Il conjugue une vision macro avec des orientations thématiques de croissance structurelle : digitalisation, environnement et transition énergétique, vieillissement de la population et marques premium. Parmi les titres en portefeuille : Dassault Systèmes, Nexans, CGG, Soitec, LVMH, Atos, Orange et Kaufman & Broad.

Le fonds est « un des meilleurs de sa catégorie ». Il a été nommé en 2017 et 2019 « Meilleur fonds actions France grandes capitalisations sur 5 ans » par Morningstar, et « Meilleur fonds actions France sur 10 ans » par Lipper en 2019.

Comment souscrire ?

Pluvalca Disruptive Opportunities A, éligible au PEA, code FR0013076528

Pluvalca Allcaps A, éligible au PEA, code FR0000422842

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